Реальные инвестиции вложения в экономические активы. Контрольная работа Сущность инвестиций в реальные активы. Их виды и экономическое значение. Смотреть что такое "инвестиции в реальные активы" в других словарях

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

• 1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.
• 2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.
• 3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.
• 4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.
• 5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.
• 6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.
• 7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются.

• 1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.
• 2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).
• 3. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.
• 4. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научнотехнических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.
• 5. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.
• 6. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.
• 7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научнотехнической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноухау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научнотехнической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.
• 8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).

Выбор конкрентных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсои трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и иных формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и др. затраты.

Инвестиционная деятельность – это процесс вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций, а именно целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность включает следующие этапы (по З):

1. анализ различных проектов (инструментов);

2. выбор проекта (инструмента) и разработка плана инвестирования;

3. определение источников финансирования;

4. вложение средств;

5. контроль за проектом (мониторинг) (инструментами);

6. получение эффекта.

Направления инвестиционной деятельности:

1. Формирование производственного потенциала (организация новых производств, создание предприятий, покупка оборудования и т.п.);

2. Оптимизация структуры активов (приобретение или реализация (ликвидация) активов предприятия).

3. Обеспечение роста рыночной стоимости предприятия (если предприятие рассматривать как совокупность активов; вложение средств в проекты или в финансовые инструменты с целью получения дополнительного дохода, роста стоимости активов)

4. Обеспечение простого и расширенного производства (замена физически и морально изношенного оборудования на новое аналогичное или усовершенствованное);

5. Реализация инновационной политики (внедрение результатов технологического прогресса)

6. Социальное развитие персонала;

7. Природоохранные мероприятия (приобретение очистных сооружений и т.п.).

8. Прочие.

Инвестиционная деятельность предприятий направлена на повышение эффективности операционной деятельности в перспективе. Во-первых путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-сбытовой деятельности (инвестирование в новые производства, расширение действующих, в развитие новых рынков сбыта путем открытия филиалов); во-вторых, путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших объектов ОС и НМА, внедрение новых технологий).

В процессе инвестиционной деятельности инвестиционная прибыль формируется с некоторым запаздыванием: последовательное протекание процессов вложения и получения прибыли; параллельное и интервальное.

Субъектами инвестиционной деятельности являются

Инвесторы (осуществляющие инвестиционную деятельность),

Заказчики;

Исполнители работ,

Пользователи объектов инвестиционной деятельности;

Поставщики материально-технических ресурсов;

Покупатели;

Кредиторы;

Прочие юридические лица: страховые компании, посреднические организации, финансово-кредитные учреждения (в т.ч.банки) и т.д.

При этом субъектами инвестиционной деятельности м.б. как физические, так и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации.

Основной субъект ИД – инвестор, который осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать

Органы, уполномоченные управлять государственными и муниципальным имуществом и имущественными правами;

Отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица;

Иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.

Субъекты ИД вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Допускается объединение средств инвесторами для совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей.

Деятельность участников ИД регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами. Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных независимо от форм собственности.

Производственные инвестиции предусматривают наличие инвестиционного проекта.

Понятие «проект» объединяет разнообразные виды деятельности, характеризуемые рядом признаков:

2. координированное выполнение взаимосвязанных действий;

3. ограничение во времени.

Проект является однократной, не циклической деятельностью, в отличие от производственной системы. Термин «проект» понимают в двух смыслах:

1. Как документация – комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение.

2. Как деятельность - комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих решений и операций), направленных на достижение сформулированной цели и подразумевающий вложение средств, т.е. инвестирование.

Практически любой проект требует вложение средств, или инвестирование.

Инвестиционные проект– обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. Всегда порождается некоторым проектом.

Инвестиционный проект предполагает участие в его реализации различных юридических и физических лиц.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые или модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

В соответствии с объектами вложения в коммерческой практике принято различать следующие основные виды инвестиций (рис. 1).

Рисунок 1 – Классификация инвестиций по объектам вложения

Инвестиции в физические активы (в реальные активы) или так называемые реальные инвестиции – в основные фонды (здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, земельные участки, объекты природопользования и пр.) и оборотные фонды (в материально-производственные запасы);

Инвестиции в денежные активы (денежные активы – права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, депозиты, облигации, акции; инвестиции в ценные бумаги называют портфельными или финансовыми инвестициями),

Инвестиции в нематериальные активы (в объекты интеллектуальной собственности). К нематериальным активам относят а) исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель; б) исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных (если программа для ЭВМ и базы данных выражены в материальных носителях, то они относятся к материальным объектам); в) имущественное право на топологии интегральных микросхем; г) исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров; д) деловая репутация организации, организационные расходы (связанные с образованием юридического лица и признанные частью вклада в уставный капитал.

Классификация инвестиций в экономической научно литературе проводится по различным основаниям.

1. В зависимости от объекта вложения капитала принято различать следующие виды инвестиций:

1.1. Реальные (капиталообразующие или прямые) инвестиции - Вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия роста доходности и рентабельности предприятий, фирм, национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

1.2. Инвестиции в нематериальные активы– вложения в приобретение имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом) на земельные участки, угодья, другое имущество; лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства.

1.3. Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги. В свою очередь, финансовые инвестиции разделяются на

Вложения в ценные бумаги – государственные и корпоративные;

Вложения в банковские депозиты и сертификаты

Кроме этого финансовые инвестиции можно разделить следующим образом:

- Прямые финансовые инвестиции - это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, акции акционерного общества, осуществляемые как с целью получения доходов в виде дивидендов, так и в целях получения прав на участие в управлении имуществом акционерной компании. Контролирующими называют прямые инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций, то есть более чем половиной голосующих акций компании, тогда как инвестиции, обеспечивающие владение меньшим количеством акций, называют неконтролирующими.

- Портфельные инвестиции. Инвестиционный портфель представляет совокупность разного рода инвестиционных активов, вложений, осуществляемых одним вкладчиком в целях минимизации риска. В портфель могут входить акции разных компаний, облигации, депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, другие инвестиционные ценности. В основу формирования состава инвестиционного портфеля кладутся так называемые «портфельньхе соображения» в виде желания вкладчика инвестиций сочетать требуемый уровень надежности вложений (минимизации риска), доходности (прибыльности) и ликвидности ценных бумаг (возможности их быстрого превращения в деньги). Лицо, вкладывающее инвестиции в компанию, банк, акционерное общество, должно учитывать принцип рычага- левередж (от англ. - средство воздействия), характеризуемый соотношением между собственными и заемными средствами компании. Чем ниже левередж, тем опаснее вложение инвестиций в компанию. Применительно к инвестиционному Портфелю финансовый левередж характеризует соотношение между вложением средств в ценные бумаги с фиксированным и нефиксированным процентом дохода. Вкладчики инвестиций при желании снизить Риск Инвестиционного портфеля стремятся повысить долю бумаг с фиксированным процентом дохода.

Инвестиционный проект

Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, при этом необходима проектно - сметная документация, а так же описание практических действий по реализации инвестиций. Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют «Инвестиционный проект».

Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли. Многообразие инвестиционных объектов довольно велико. Они различаются по длительности и объему финансовых ресурсов, масштабам и т. д.

Однако каждый инвестиционный проект состоит из четырех одинаковых элементов: 1) расчетный период – период реализации проекта; 2) чистые инвестиции – объем затрат; 3) денежный поток – чистый денежный поток от деятельности; 4) ликвидационная стоимость – затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.

Методы оценки инвестиционных проектов: метод текущей прибыли (NPV), метод расчета индекса рентабельности (PI), метод расчет внутренней нормы прибыли (IRR), метод расчет срока окупаемости (PP), метод расчета коэффициентов эффективности инвестиций (ARR).

Чистая текущая стоимость (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value , принятое вмеждународной практике анализа инвестиционных проектов сокращение - NPV (ЧДД))- это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPVпредставляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущемумоменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств,которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят егопервоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные сосуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости ирисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можноинтерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношениеNPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности(англ. Profitability Index или сокращенно PI).

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где CF t - платёж через t лет (t = 1,...,N ) и начальнойинвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF 0 чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

где i - ставка дисконтирования.

В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах ониосуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. РасчётЧДД - стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффектаот инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестицияэкономически невыгодна (т.е. альтернанивный проект, доходность которого принята в качестве ставкидисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (приодинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же длясравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно канализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма доходности.

В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного доходаучитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается отформулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции IC = − CF 0 .

Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI) - это отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность денежных средств. Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но в виде не разности, а отношения. Расчет, следовательно, ведется по формуле (в условиях приведенных выше обозначений)

Сумма, сравниваемая с инвестицией 1С, представляет собой суммарную величину доходов, генерируемых проектом и дисконтированных к моменту инвестирования в проект. Очевидна логика применения критерия: (а) если PI > 1 то проект следует принять; (б) если PI < 1 то проект следует отвергнуть; (в) если PI = 1 то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистой дисконтированной стоимости (NPV), индекс рентабельности является относительным показателем; он характеризует уровень доходов на-единицу затрат, т. е. эффективность вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект. Благодаря этому критерий PIочень удобен при выборе одного проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значенияNPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Последовательность действий в этом случае выглядит следующим образом: (1) независимые проекты упорядочивают по убыванию РI, (2) в портфель последовательно включают проекты с наибольшими значениями PI; (3) подтверждают расчетом оптимальность полученного портфеля (с позиции максимизации совокупного NPV).

Метод расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренней нормы прибыли) (internal rate of return - IRR)

Данный метод используется в двух целях:

1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается та­кое значение доходности (r), при которой чистая текущая стои­мость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

IRR = r, при которой NPV(f(r)) = 0

IRR показывает максимально допустимый уровень процент­ных расходов, связанных с финансированием данного проекта. Так, например, если проект предполагается полностью профи­нансировать за счет банковской ссуды, то расчет IRR позволит определить верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой сделает его убыточным. Если предприятие использует несколько источников финансирования, то сравнение показателя IRR с их стоимостью позволит принять решение о проекте. Стоимость нескольких источников финансирования проекта рассчитывается по формуле взвешенной арифметической сред­ней и называется стоимостью капитала, или ценой авансирован­ного капитала (cost of capital - СС).

IRR > СС, проект следует принять;

IRR = СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным;

IRR < СС, проект следует отвергнуть.

Расчет показателя IRR основан на применении метода после­довательных итераций. Под итерацией (от лат. iteratio - повторе­ние) понимается результат повторного применения какой-либо математической операции, например образование новой функ­ции. При этом вычисленное на предыдущем шаге значение функ­ции на следующем шаге становится ее же аргументом.

Расчет показателя IRR в данном случае будет включать два этапа:

1) расчет показателя при крайних значениях нормальной до­ходности (r1 < r2);

2) расчет показателя при значениях нормальной доходности, близких к показателю, полученному в результате предыдущих вычислений.

Крайние значения доходности выбираются таким образом, чтобы NPV = f (r) в интервале (r1, r2) меняла свое значение с плю­са на минус или наоборот.

Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:

Из формулы следует, что для получения показателя IRR не­обходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.

Взаимосвязь методов оценки инвестиционных проектов, ос­нованных на дисконтировании:

если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > СС;

если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = СС;

если NPV < 0, то РI < 1 и IRR < СС.

Срок окупаемости (payback period РР)- один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Иногда его называют «дисконтированный срок окупаемости инвестиций», что некорректно, поскольку дисконтируется не срок (или вообще какая-либо временная величина), а компоненты денежного потока. При использовании данного метода под сроком окупаемости РР следует понимать временной интервал от начала реализации проекта до такого момента, при котором совокупный (накопленный к данному моменту) дисконтированный доход, генерированный на этот момент инвестиционным проектом, становится равным величине инвестиций. Другими словами, в данный момент (когда проект окупился и благосостояние инвестора начало расти) чистая текущая стоимость равна нулю. Таким образом, для определения срока окупаемости инвестиций необходимо решить уравнение с одним неизвестным относительно величины РР:

М }